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De la temporada de resultados recién acabada de la gran banca española se deduce que el impuesto por el que el Ejecutivo quiere recaudar 3.000 millones de euros del sector financiero español entre 2022 y 2023 tendrá efectos colaterales para los ciudadanos. Si no es por acción porque el Gobierno impide de forma efectiva que la banca traslade a los clientes el impacto de la tasa por la vía de las comisiones, será por omisión.

Hay tres grandes frentes que afectan directamente a los ciudadanos de a pie: la retribución del ahorro, la financiación al consumo y de vivienda y los mercados financieros. Banqueros, supervisores y analistas han ofrecido en los últimos días jugosas pistas de cómo puede afectar la tasa en estos tres grandes segmentos.

Remuneración de los depósitos

“Seremos los últimos en pagar por los depósitos”. La frase fue pronunciada por un alto directivo de CaixaBank el pasado mes de mayo. Por entonces, los tipos de interés ya habían empezado a subir con fuerza en Europa, la inflación azotaba y la guerra de Ucrania se extendía en el tiempo. Pero no había ni rastro de un posible impuesto a la banca.

Más de dos meses después, la gran banca española afectada por la tasa -Santander, BBVA, CaixaBank, Sabadell, Bankinter, Unicaja, Kutxabank, Abanca y Cajamar- sigue con la mano completamente cerrada. Ninguna de estas entidades está remunerando los crecientes depósitos de sus clientes.  En estos momentos, los españoles atesoran 994.900 millones de euros en estos productos, por lo que reciben una rentabilidad media irrisoria del 0,06%.

Todo hace indicar que el despegue será lento porque los grandes bancos españoles están bien pertrechados de liquidez y porque no parecen dispuestos a sacrificar sus márgenes. En la presentación de las cuentas del primer semestre, el consejero delegado de Santander, José Antonio Álvarez, aseguró que “todavía no estamos ahí”, en referencia a la posibilidad de empezar a remunerar los depósitos. Se limitó a hablar de una “cierta remuneración” a medida que suban los tipos de interés en Europa.

Fuentes del sector aseguran que en el escenario de incertidumbre y de inseguridad jurídica que plantea el impuesto, la gran banca española retrasará todo lo posible la salida de los tipos cero de los depósitos. Son los bancos extranjeros -que ya pagan más del 2% TAE a 2, 3 y 5 años- y algunos españoles medianos los que cargan con el peso de las retribuciones extras en el mercado nacional.

Hipotecas y crédito al consumo

Según los cálculos de Morgan Stanley, el impuesto tendrá un impacto cifrado entre el 11% y el 15% de los beneficios de la banca doméstica y entre el 3% y el 4% del de los dos grandes, Santander y BBVA. Está por ver hasta qué punto se ve compensado por la subida de los tipos de interés -el mercado apuesta porque llegarán al 1,5% en la zona euro a final del año-, pero las entidades financieras adoptarán una posición defensiva.

En la ronda de presentación de resultados, los bancos han coincidido en valorar el impuesto como injusto y contraproducente. Dos calificativos que llevados al terreno de la economía real pueden impactar en la capacidad de financiación de los ciudadanos. Dicho de otra forma, el crédito al consumo y el hipotecario puede ser más caro y menos abundante.

Santander cifra en 50.000 millones de euros la reducción de crédito total del sector equivalente a los 3.000 millones de la tasa. Lo cierto es que el anuncio del impuesto llega en un momento en el que los precios de los préstamos estaban ya en plena subida. Los de las hipotecas se han ido ajustando a las imponentes subidas de los índices de referencia y los de los préstamos al consumo están en los niveles más altos desde 2019.

Según los datos del Banco de España, hasta mayo el tipo medio TAE de las últimas operaciones en hipotecas se situaba en el 1,77%, un 18% más que cuando empezó el año. Y el de los préstamos al consumo han saltado un 5% desde el 7,30% hasta el 7,69% en lo que va de 2022.

El Banco de España espera que los tipos de los préstamos sigan subiendo en los próximos meses en un proceso que podría acelerar la implantación de la tasa. Por ejemplo, en estos momentos, la banca española cuenta con los tipos hipotecarios más competitivos de Europa. Por lo tanto, tiene cierto margen para destensar un poco la cuerda y proteger su margen.

Bajo vigilancia en bolsa 

Las cifras no pueden ser más elocuentes. La banca española ha perdido más de un 7,5% de su valor en bolsa en julio, cuando en el mismo período la media de los grandes bancos europeos apenas se ha movido. El sector financiero español está por lo tanto bajo vigilancia. Analistas y gestores están rehaciendo sus valoraciones tras el anuncio de la tasa, y están tomando una posición muy defensiva. El 12 de julio, cuando el Gobierno anunció el impuesto, la banca perdió más de 5.000 millones de euros de valor en bolsa. 

Por lo tanto, el primer gran impacto es sobre los accionistas de la banca. Los cinco grandes bancos cotizados cuentan con cerca de 6 millones, de los que una inmensa mayoría son particulares. En lo que va de año, el sector ya pierde cerca de un 8% de su valor. El futuro es impredecible ahora, aunque la subida de tipos de interés en la zona euro debería generar ciertos vientos de cola en una banca española teóricamente atractiva por valoración en bolsa.

Una de las claves ahora será determinar si las políticas de dividendo del sector son sostenibles. Las entidades se han apresurado a reafirmar sus pagos, e incluso BBVA se ha mostrado confiado en que podrá mejorar este año el beneficio por acción. En cualquier caso, la incertidumbre es máxima. “También percibimos que sigue existiendo el temor en el mercado de que el impuesto no sea tan temporal como está diseñado”, aseguran los analistas de Autonomous. Por lo tanto, el futuro de la banca en bolsa promete emociones fuertes.